锦州恒华医疗发展有限公司(锦州恒泰伟业的情况)

一、机构调研：

一、微型逆变器行业及公司介绍：

1、微逆主要应用在分布式中小型工商业及户用屋顶，配置灵活，安装简单，更快捷，维护安装成本低廉，对安装服务商依赖性减少，操作更加稳定可靠。在 3kw 及以下的项目中，微逆较"组串+关断"具有更低的单瓦价格。相比于纯组串式逆变器而言，微型逆变器 1）10%的 MPPT发电增益下，10kw 及以下的项目中;2）15%的 MPPT发电增益下，20kw 及以下的项目中，均具有更高的内部收益率。而在20kw以上项目中没有经济性优势，因而微逆的应用场景目前主要是分布式光伏。

2、微逆需求增长一方面受益于分布式光伏装机占比的提升，另一方面受益于组件安全关断政策的推进;竞争格局方面，目前全球竞争格局较为集中，但国内微逆企业有产品布局、成本等优势，市占率有望提升。行业需求层面看，微型逆变器的需求增长主要受益于1）分布式光伏装机占比的提高;2）组件级关断政策的推广，助推微逆渗透率的提升。

3、竞争格局来看，目前微逆市场呈现垄断格局，其中美国能源企业 Enphase 占据全球市占率超50%，主要受益于美国目前是微逆应用的最大市场，市占率在 30%左右。

4、国内企业昱能科技、禾迈股份微型逆变器 2020年市占率仅分别为 13%、5%左右，未来伴随国内微逆渗透率提升以及新兴市场渠道的拓展，国内微逆市占率有望提升。

禾迈股份∶2020年公司微型逆变器出货17.7万台，预计 2021年公司微逆出货量翻倍。公司微逆产品的功率密度高于行业龙头 Enphase，功率范围领先同行，主打一拖四产品具备差异化和性价比优势占比在75%左右。

全球销售商有34个，其中4个在巴西、4个在波兰、5个在墨西哥，公司在 2020年进入美国市场，2021年进入美国市场。当前公司微逆全球市占约1%，资金支撑下公司渠道有望进一步深化，加速提升海外市场份额。

昱能科技（暂未上市）∶公司2020年微逆市场份额在全球第二，全国第一，处于全国第一梯队。2020年营收超过 95%来自于海外市场。世界各地共有96个销售商，分布在 26个国家，其中19个在美国，12个在荷兰。截至 2020年12月31日，公司微型逆变器全球累计出货量已超1GW。

德业股份∶产品主要是一拖四微型逆变器，后续预计将推出一拖八（行业首家），价格预计可降至0.4-0.5元/W。微逆利润占比在 30%左右，其中自有品牌占70%，贴牌占 30%。

二、华懋科技：

1、汽车零配件的业务是在厦门的生产基地，目前拥有员工1700 多人，主要产品是安全气囊部、安全气囊带、安全带、opw4个产品产业链中的位置，在汽车产业链是二级供应商∶把气囊部气囊带、opw提供给像延丰、百利德，奥特利斯、锦州锦荣等。他们再把它去做整合成一个比较完整的安全气囊的产品 ，再卖给整车厂。

2、客户情况∶下游的整车厂，包括美系、日系、韩系、法系车型，比如说大众. 奥迪、特斯拉、比亚迪、长安汽车都是目标客户。

3、安全气囊对新能源车，每个车平均下来对安全系统的配置标准识别比传统油车高出了50%~80%的需求，所以业务拓展积极。传统的油车在国内的市占率∶国产市车 35%。但是特斯拉里（在中国大陆的特斯拉），它的整个车安全气囊占比是达到百分之70%+。

4、新材料一块：短中期专注于在半导体新材料，特别是在半导体光刻胶这块去做一个延伸和推广，选择的模式就是跟徐州博康一起把这个集团做好。

徐州博康在光刻材料和光刻胶首屈一指的，非常领先的公司。企业研发生产基于中高端光刻胶、光刻材料为一体的，能够实现规模化量产，树脂单体高端光刻胶全部都能实现量产。产品类型∶第一个横向来看，它是一个多品类的，比如光刻胶产品，主要集中在 a线、k线、i线和电子级等4大类光刻胶，在半导体和国内现在比较急需的几个品类。第二从纵向来看，打通了一个全产业链，实现了单体树脂光酸光刻胶，从最初的源头到最终的成品配置，完全百分百国产的产业链供应链是绝对安全的，不会受制于任何外面的厂商和国家。

三、新安股份：

1、 草甘膦价格判断∶本来行业预计 2022年7~8月草甘膦季节性淡季价格应该会有所回调，拜耳事件后，预计 2022年全年草甘膦价格高位运行。近期公司海外草甘膦部分地区出口价继续上调。

2、金属硅-有机硅价格判断∶ 金属硅价格见底回升，有机硅海外需求非常旺盛，价格趋势向上。

3、公司22年1月经营业绩情况∶公司 2021年4季度业绩环比每个月提升，2022年1月创历史新高最好的业绩，2022年1季度每个月环比继续提升，2022年2季度比 2022年1季度情况更好。

4、草甘膦未来新增产能∶除兴发集团内蒙古技改循环经济新增5万吨产能以外，没其他新增产能。

5、公司有机硅业务规划∶公司有机硅计划实现两个70%以上比率，终端产品和高附加值产品比率均超过 70%。2021年公司有机硅下游高端业务净利润高达3.5～4亿元。

四、博腾股份：

1、大订单情况∶2次接近9亿美金，2021年执行了3-4亿人民币，剩下的大部分在 2022年执行完毕。为公司后续加速发展提供了很好的现金流。

2、产能匹配∶去年宇阳和109车间（6 月投入使用）同期是没有的，500-600 立方是纯新增产能。现在很多产能做了腾挪。非GMP的是江西和湖北。长寿是 GMP 的。要始终保持新项目的 CRO一部分产能，现有 CMO业务确定不能丢单，辉瑞产能的占用，只给这么多产能，提高周转率和单位立方产出。新冠产能占全部产能的 30%。其余的70%产能都是可控范围之内。

3、CGT和制剂;去年博腾生物1.6亿-2亿人民币，做了14-15个项目，主要是国内细胞治疗药物。今年加强欧美市场的基因治疗布局，今年预计有突破性安排。制剂车间预计 10 月投入使用，制剂 CDMO一方面服务创新药，另外是 DDS drug diliery system模式，原料药+制剂内部代码有40 多个，未来有希望成为创新药 CDMC当中的有效补充。

4、CAPEX投入∶不低于16亿（不含外延安排）。301车间已经完成准备开始建设，2.7亿左右160 立方米，Q4到明年Q1投产，按109车间的标准建立自动化车间。

二、机会挖掘：

行业：

数据要素：

1.数据要素是数字经济发展核心引擎，其显著作用在《“十四五”数字经济发展规划》得到确认，伴随政策逐步细化及力度加强，2022年有望成为产业发展元年。

2.数据要素产业链依靠服务商铺路和数交所搭台，市场规模正在快速扩容。据国家工信安全中心测算数据，2020 年我国数据要素市场规模达到545亿元，“十四五"期间将突破1749亿元，市场规模将快速扩容。

3.目前数据要素产业处于发展前期，必将诞生较多的重要参与者，首先国企央企是数据生产主力,其次随着数据产品类型的日益增多,数据生产流程和安全识别方面至关重要,最好具体到细分应用行业，以数据流和软件算法模型赋能传统行业并取得显著效力的公司将持续开拓市场。

相关公司：普联软件、新炬网络、三维天地

个股：

恒华科技

国产BIM软件领跑者+新基建+服务以新能源为主体的新型电力系统。

1.恒华科技立足电力行业，广泛涉足水利、交通等领域，致力于运用云计算、物联网、BIM等技术和理念，提供配售电运营、能源管理、大数据分析等系列 SaaS 产品，为能源互联网建设提供全产业链一体化服务；参与国家及行业标准制定10余项，涵盖智能电网、工程基建、大数据、智慧交通、智慧水利等领域的关键技术，形成了较为全面的围绕核心技术平台的知识产权体系。

2.“双碳目标”下，国内电力系统改造成为大趋势。恒华科技作为国内电力系统BIM软件龙头公司，有望在电力系统建设浪潮下获得更大下游需求。同时公司基于自主可控BIM+GIS底层平台研发出三维光伏设计软件、三维风电场设计软件，有望充分受益分布式电源建设浪潮，取得业绩快速成长。在电网信息化领域厂商分散化、BIM软件国产化成大趋势的环境下，恒华科技有望成为传统国外厂商的有力竞争者，进一步巩固和加强领先地位，领跑国内BIM市场。

铜牛信息：数据中心+网络安全+电力物联网

1、数据中心：公司实控人是北京市国资委，公司是专业的信息技术综合解决方案服务商；目前公司经营四个互联网数据中心，分别为北京天坛数据中心、CBD数据g中心、国门数据中心和天津自贸区数据中心，共运营约2,000个机柜。也在互动平台回复：公司目前正积极与国内外海底数据中心建设方加强探索、沟通与合作。

2、网络安全：铜牛网盾安全管理系统实现了多功能的网络接入设备管理，具有网络防护和网络监控的能力，通过对用户登录信息、 网络、路由、IP 地址分发、内部证书授权、过滤不安全的服务等功能， 全面提高了内部网络的安全性；通过内部网络划分功能实现内部不同网段的隔离，从而限制局部网络或敏感网络安全问题对全局网络造成的影响。

3、电力物联网公司成立铜牛能源科技子公司的主要是在国家“双碳”战略的大背景下，面向电力能源行业的信息化、自动化领域，致力于推动物联网、大数据等技术的推广应用，为客户提供专业的智能化产品和服务，以更好的服务国家“双碳”战略。

4、公司客户覆盖政府、金融（内资及外资银行、保险等）、互联网（电子商务、云服务商等）、工业、房地产、文化创意等众多行业，具体包括中国移动、中国联通以及中国电信三大运营商， Juniper（全球领先的联网和安全性解决方案供应商）、 Cisco（全球领先的网络解决方案供应商）、 Pulse Secure、 H3C、华为等多个知名厂商。

5、公司与国科量子签署了合作协议，双方紧密合作，积极推进实现量子通信技术的市场化和产业化过程，在链路加密、海外市场、量子应用、基础设施等方面加强合作，共同拓展云安全服务市场。

德生科技：

1.公司的主营业务是面向人社、就业、金融、医疗、大数据等领域提供信息系统建设和相关运营服务。公司以第三代社保卡为载体的居民服务“一卡通及AIoT应用”业务迅速发展，先后与华为技术、腾讯云、软通智慧、中国联通、中国移动等合作，目前已在东莞、芜湖等六个城市落地居民服务“一卡通”项目建设；2021年第三代社保卡业务全年累计签订合同额6.5亿元，同比增长70.36%。

截至2021年底，全国社保卡持卡人数为13.52亿人，其中，第三代社保卡持卡人数仅为1.38亿人，政府、银行、公司三方面都在加速推广三代卡；

2.北京冬奥会是国家指定的数字货币试点场景，公司参股的子公司惠民数科是冬奥通移动支付、数字货币场景的主要建设方；同时，公司作为北京民生“一卡通”的技术规范参与起草的单位之一，深度参与了北京民生“一卡通”项目的建设，北京已有规划在社保卡上加载数字货币功能，目前尚需通过国家数研所的相关测试。

3.公司2月15日公告子公司德生智能近日与平安智慧城市签署了《关于智慧城市建设的框架合作协议》，同意双方通过“平台+终端+运营服务”的合作模式，在全国范围内进行“一码通城”项目建设、及与人力资源和社会保障相关的包括社保卡、社会保险、人才就业、职业培训等场景的服务内容，以及其他延伸扩展的政务应用场景的服务内容，合作期限为三年，平安智慧城市向德生智能采购智能终端设备，以及与场景建设相关的产品和服务。

4.公司在基于大数据的人力资源运营服务业务上，通过为政府建立人力资源大数据平台，对当地就业情况进行动态管理，将政府服务触达到C端；去年公司成功收购北京金色华勤数据有限公司，通过结合金色华勤的市场化运营能力，将有效为政府提供更加完善的人力资源运营服务。

祥鑫科技

1.根据在手订单预测，2022 年产值预计 30 多亿。目前公司订单充足，在手订单和产能匹配。

2.公司未来将会着重往新能源赛道发展，其中包括新能源汽车，动力电池以及储能。其中，动力电池结构件的客户有宁德时代、孚能科技、欣旺达等知名头部企业。、动力电池是公司未来主要发展的赛道之一，也是公司业绩增速较快的业务之一；储能方面，已经和部分国内光伏逆变器头部企业进行合作洽谈且有订单在手。

3.轻量化模具：国内客户的模具是 100 万件的生产寿命，国外客户的模具是 200 万 -300 万件的生产寿命，公司的模具完全可以达到客户要求。

浙版传媒：

共富浙江+在线数字教育+数字经济+亚运会

1.公司在互动平台上回复称：时代发展，文化先行，共同富裕，精神示范。公司在打造新时代文化新高地上重点将从强化品牌原创精品品牌出版、打造数字出版产业链、重构实体书店共享文化空间。

2.通过新华书店输出教辅，旗下在线教育平台覆盖百余所学校。公司依托丰富出版资源和渠道优势，积极建设“浙江省数字教材服务平台”，打造“青云端”移动学习助手、“青云在线”K12特色课程服务体系等项目载体，向学校师生、家长提供数字化教育服务，正在稳步构建教育信息化数字化重要赛道。除了青云在线教育，浙版传媒还参股了在线教育公司学海教育。

3.公司2021年11月19日公告参与设立浙江春晓数字出版股权投资基金，投资方向为新一代数字文化及科技领域优秀企业，重点关注元宇宙和虚拟现实等领域企业标的；公司所属出版单位正在推进运用AR/VR技术赋能教育出版、科普出版等领域，为用户提供更丰富的教育场景和阅读体验。

4.亚运会是杭州也是浙江展示深厚历史文化底蕴、提升人文形象和国际知名度的重要契机。公司非常重视亚运元素出版和亚运会期间的文化活动，已经策划出版了《我在最美的地方等你》、《亚运江南忆》、《这里是杭州》等一系列图书和内容产品。

兴源环境：

浙江+亚运会+基础建设

1.公司作为专业环境公司，积极参与“家乡”当地建设，为体育公共事业尽绵薄之力，深感荣耀。近日，公司全资子公司杭州中艺生态环境工程有限公司中标“迎亚运道路整治（9号线地铁恢复）-钱江路（解放东路-御临路）等道路工程景观绿化施工”，该项目属于亚运会环境重要工程。

2.公司全资子公司浙江新至碳和数字科技有限公司（原：浙江源态环保科技服务有限公司）建设并已投入运营的杭州市富阳区“五水共治”信息化综合管理平台，平台所服务的区域覆盖亚运会在当地的场馆。 3.公司全资子公司浙江水美环保工程有限公司建设的污水处理项目部分含管网。项目按行业可以分为市政污水、纺织染整、制浆造纸、粘胶纤维、医药化工、电子电镀、食品废水等。客户涵盖国内外行业龙头。往年建成日处理40万立方上海石洞口污水处理厂、日处理8万立方申洲织造及越南得利、孟加拉华南染整厂、APEX染整厂废水等项目，承担大悟污水PPP、临海PPP等市政污水项目建设运营，成功处理浙江省内230个村的生活污水。

永贵电器：

1.周末纪要透露拿到华为充电枪订单，理想独家订单。

2.作为液冷超充枪国内唯一量产标，连接器和超充端口基本会用的永贵，因为需要认证和配套，永贵等于可以吃到单车连接器和端口的份额，比如理想就是独家用永贵的，这个门槛不低，去年销售350万辆新能源车，今年预计销售450万辆新能源车，永贵单车价值量2000，业绩弹性大。

3.根据规划充电桩需要1比1修建，也就是乐观是每年几百万根充电桩修建，但车桩比差距太大，现有和存量都达到1比6.8，充电桩远远不够，目前修建到3比1的比例都具有较大的空间，并且规划大部分都是往高压快充方向修建，也就是需要液冷超充枪，一个桩配两根充电枪，每根8000，作为国产液冷充电枪唯一标的，如果每年保守仅修建25万个超充桩，每年也需要50万根超充充电枪。

4.作为汽车电子细分龙头，业绩马上迎来爆发期，目前市值仅49亿，极度低估。