期货阻速线(期货阻速线正确画法视频)

能源化工类

原油： 再次回归震荡

1、周五油价再度收涨，其中WTI 4月合约收盘至76.68美元/桶，周度跌幅为3.77%。布伦特5月合约收盘至82.64美元/桶，周度跌幅为3.72%。SC2304周五夜盘收盘在553.3元/桶收盘，震荡区间上沿承压之后大幅回落。

2、当前海外能源的现实需求好于预期，其中美国炼油厂开工率上升，商业原油库存十一周以来首次减少，同期美国汽油库存减少而馏分油库存增加。EIA数据现实，截止2023年3月3日当周，美国商业原油库存量4.78513亿桶，比前一周下降169万桶；美国汽油库存总量2.38058亿桶，比前一周下降113万桶；馏分油库存量为1.22252亿桶，比前一周增长14万桶。原油库存比去年同期高16.3%；比过去五年同期高约7%；汽油库存比去年同期低2.7%；比过去五年同期低约3%；馏分油库存比去年同期高7.4%，比过去五年同期低7%。

3、大国关系方面，中沙伊三方达成协议并发表联合声明。沙特和伊朗达成的协议内容包括同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。三国表示愿尽一切努力，加强国际地区和平与安全。这一举措意味着中东地区稳定性的增加，供应战或者价格战的可能在大幅下降，供应端维持整体稳定。

4、消息面称，美国财政部一直并在试图打消大型独立石油交易商的疑虑，要求他们在不违反西方限制的情况下扩大在俄罗斯原油和燃料贸易中的作用，尽管华盛顿从未反对在G7商定的限价范围内交易俄罗斯石油，但交易商一直对市场持谨慎态度。当前可能会引发的不确定性在于如果俄罗斯油贸易重归活跃，能源供应端的下降可能会不及预期，也会抵消掉俄罗斯减产的利多影响。

5、综合来看，当前在美联储偏鹰派，海外流动性风险事件的蝴蝶效应下，引发市场避险情绪的升温，对油价有所压制。另外需要关注下周二美国公布的CPI数据是否会继续超预期，这将进一步指引3月美联储加息节奏。3月市场情绪切换较快，但可以确定性是中国需求仍可期，对SC存在下边界支撑。

燃料油： 高低硫走势分化，但供应压力仍存

1、供应方面，截至3月8日当周，新加坡燃料油库存录得2017.1万桶，环比前一周减少42.8万桶（2.08%）；富查伊拉燃料油库存录得1151.2万桶，环比前一周减少168.8万桶（12，．79%）。年初以来我国低硫产量受到价格和需求影响有所下滑。据隆众资讯统计，2023年1月国内炼厂保税用低硫船燃产量118.14万吨，产量环比跌33.73万吨，或-22.17%，2月低硫燃料油产量或创2021年10月以来的最低水平，在100万吨左右。

2、需求方面，目前低硫燃料油的发电端需求量有限，日本未有进口需求，韩国、台湾的进口量也在减少，而航运端需求依旧不温不火。此外，直馏燃料油进口量不断升温。截止目前，3月预抵山东港口的进口直馏燃料油船货数量已超过120万吨，全月上岸量有望突破130万吨，较上月增加近30%。

3、油价方面，本周EIA和API美国商业原油库存出现下降，同时汽油也大幅去库，但精炼油继续累库。近期EIA数据显示误差项较大，或主要来自于原油产量和出口数据，上周美国原油出口创500万桶/日的新高，或存在高估可能，同时本周原油产量则下降10万桶/日。尽管库存数据有所改善，但本周宏观利空影响显著。美联储主席鲍威尔本周在国会听证会上重申了关于联储的终端利率可能高于之前预期的观点，但强调决定将取决于会议之前发布的数据，整体向市场传递了更加鹰派信号，这导致包括原油在内的风险资产多数走跌。短期内预计油价仍将处于宏观与供需的博弈之中。

4、整体来看，本周，国际油价原冲高回落，新加坡燃料油市场延先涨后跌。从基本面来看，低硫燃料油市场窄幅波动，高硫燃料油市场继续偏强运行。本月由于下游需求持续低迷，以及西方套利货流入增加导致供应过剩，亚洲低硫燃料油市场基本面3月整体承压。但从4月来看，目前西方国家前往新加坡的套利窗口已经关闭一，预计4月来自西方的套利货流入量将减少，加之春季检修可能导致燃料油整体供应收紧，低硫燃料油市场或将在3月底有望走强。2月以来部分石油贸易公司继续回避俄罗斯船货，高硫燃料油市场供应端压力缓解，亚洲高硫燃料油市场预计将在短期内保持良好支撑。但俄罗斯近两周发货量有所回升，明显高于2月初30-40万吨/周的水平，因此供应压力仍存，预计短期高、低硫燃料油价格将以持稳为主。

沥青：原料和利润博弈，关注需求兑现程度

1、供应方面，近期沥青供应端稳中增加，地炼产量占比较高，本周公布2月沥青产量为206.4万吨，增幅较为明显。截至3月7日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计97.9万吨，环比减少0.2万吨或0.2%；国内沥青70家样本贸易商库存量共计114.1万吨，环比增加9.8万吨或9.4%；国内沥青76家样本企业产能利用率为32.8%，环比增加0.9个百分点。3月以来，国内沥青产能利用率小幅增加，但短期来看，3月份炼厂产能利用率与计划排产情况仍存在一定差距，但3月中旬供应或仍有一波集中复产。

2、需求方面，近期气温逐渐回暖，2月下旬终端需求逐步复苏，改性及下游工厂陆续开工，需求或小幅增加。预计本月下游消费量在283.6万吨左右，增速相对较快，环比增加超50%。本周部分贸易商继续入库社会库，实际需求有向好表现，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共46.7万吨，环比增加7.1%。

3、油价方面，本周EIA和API美国商业原油库存出现下降，同时汽油也大幅去库，但精炼油继续累库。近期EIA数据显示误差项较大，或主要来自于原油产量和出口数据，上周美国原油出口创500万桶/日的新高，或存在高估可能，同时本周原油产量则下降10万桶/日。尽管库存数据有所改善，但本周宏观利空影响显著。美联储主席鲍威尔本周在国会听证会上重申了关于联储的终端利率可能高于之前预期的观点，但强调决定将取决于会议之前发布的数据，整体向市场传递了更加鹰派信号，这导致包括原油在内的风险资产多数走跌。短期内预计油价仍将处于宏观与供需的博弈之中。

4、整体来看，本周，国际油价原冲高回落，沥青价格震荡偏强。本周稀释沥青贴水报价再度上涨，成本端预期相对较强。3月中小型炼厂集中复产沥青，带动产量继续增加，但4月原料供应存不确定影响，未来预期偏紧，供应端仍处于原料和产量的博弈之中；需求端，终端防水企业集中备货，多数地区改性沥青恢复开工生产，需求陆续有所增加，随着各地温度逐步回升，加之当前温度高于往年同期，预计3月中旬后需求或有一波集中复苏。尽管当前炼厂开工意愿较强，3月排产大幅增加，但当前绝对库存水平较低，暂时累库压力并不明显。在原料和库存的支撑下，短期沥青价格或以震荡偏强为主，关注需求端的实际兑现程度。

橡胶： 天胶库存高位，终端需求传导不畅

1、供给端，国内产区处于停割时期，海外主产区逐步停割，周内泰国原料胶水周均价51.98泰铢/公斤，较上周上涨0.49%。杯胶周均价39.88泰铢公斤，较上周下跌0.19%。

2、需求端，轮胎开工率年后首次出现回调，厂商整体出货尚可，终端需求仍有上升空间，市场进货能力弱。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.09%，较上周走低0.06个百分点，较去年同期走高1.57个百分点。 本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.32%，较上周走低0.66个百分点，较去年同期走高6.12个百分点。2月全国汽车产销分别达到203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。2023年1-2月，汽车产销累计完成362.6万辆和362.5万辆，同比分别下降14.5%和15.2%。汽车出口也延续良好态势，2月出口量达32.9万辆，环比增长9.4%，同比增长82.2%。

3、库存，青岛港口库存高位承压，同期五年内高值，入库量增速仍在攀升。卓创资讯调研数据显示，截至3月03日当周，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为19.16万吨，较上期减0.03万吨，降幅0.16%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为59.94万吨，较上期增1.57万吨，增幅2.69%。合计库存79.1万吨，较上期增1.6万吨。截至2023年3月5日，中国天然橡胶社会库存129.5万吨，较上期增加1.87万吨，增幅1.47%。截止03-10，天胶仓单18.855万吨，周环比增加80吨。交易所总库存19.874万吨，周环比下降10吨。截止03-10，20号胶仓单3.2549万吨，周环比增加4435吨。交易所总库存4.1117万吨，周环比增加3349吨。

4、本周胶价承压下行，沪胶主力2305合约周环比下跌4.9%。本周受外围宏观加息预期升温影响，能化商品整体承压下行，天胶在历经一个月的横盘后下挫严重，20号胶完全回吐前期涨幅。需求端，轮胎开工率年后首次出现回调，前期订单处理释放大部分产能，1-2月轮胎产量同比走高。但开工率的提升没有带来天胶库存的去库，青岛库存持续增加，出库量放缓。同时对于终端的传导存阻，在后续订单跟进不足的情况下，高位开工支撑力度不足，尤其海外需求减弱，海外订单减少，导致天胶进口压力加大，轮胎出口放缓。沪胶期货总持仓增加14.4%至41.5万手。关注宏观外围变化导致的市场资金变化、国内物候开割时间以及海外后续订单情况，预计天胶偏弱震荡。

PTA&MEG： PTA加工费修复，MEG港口库存高位压制

1、本周PTA价格冲高回落，现货周均价格在5857元/吨，环比上涨2.9%。本周乙二醇内盘重心持续回落，低位买气略有好转。至周五乙二醇现货价格回落至4080元/吨附近，低位部分合约商参与补货。

2、从供应方面来看，周内美国加息预期下原油承压，PX跟随走低PTA加工费修复至400元/吨偏上。PTA装置方面，二季度仍存检修预期，英力士，仪征，中泰，威联，亚东计划在4月检修。但在加工费修复下，福海创450万吨装置计划提负，英力士125万吨PTA装置检修推迟至月底，逸盛大化600万吨PTA装置周末计划内提负，以及后期虹港，恒力石化PTA装置恢复，预计PTA装置负荷短期提升。MEG装置方面，部分装置有提负动作，截至3月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.83%，同比上涨0.34%，其中煤制乙二醇开工负荷在60.90%，同比上涨0.33%。华东主港地区MEG港口库存约114.3万吨附近，环比上期增加8.5万吨。

3、从需求方面来看，聚酯及其下游负荷维持高位，其中聚酯负荷再次超预期攀升。江浙涤丝产销整体依旧回落，尤其是下半周表现偏弱，上周产销平均在7-8成。加弹、织机、印染仍维持高位。2023年1-2月，纺织服装累计出口408.4亿美元，下降18.5%，其中纺织品出口191.6亿美元，下降22.4%，服装出口216.8亿美元，下降14.7%。

4、本周油价走弱，PTA偏强，MEG偏弱。PTA加工费修复至400元/吨以上后，产量或有提升，或对二季度检修季检修程度有所扰动。MEG港口库存继续高位攀升，压制次周到港数量，盘面上方承压。聚酯开工率高位维持，终端应季订单利好下游需求传导，关注后续订单跟进。短期来看，在宏观外围影响下，PTA&MEG盘面承压走弱，MEG高库存进一步压制价格，关注成本端原油走势。

纯碱： 强现实格局维持，期货盘面宽幅震荡

1、供应：本周纯碱行业生产水平变化不大，截至3月9日行业开工率93.28%，较上周下降0.04个百分点；纯碱产量62.33万吨，较上周下降0.05%。虽然生产端变化幅度有限，但目前行业开工率和周度产量均处于六年来最高水平和次高水平。下周行业生产水平或因个别企业检修而有所波动，行业开工率有小幅下滑预期，但预计对纯碱实际产量影响有限。

2、库存：本周企业库存小幅增加，截至3月9日纯碱企业库存25.57万吨，环比上周增加1.27%，轻碱库存增加2.35%，重碱库存下降0.06%，二者综合之后行业整体库存量仍处于近几年最低水平。近几周纯碱社会环节库存有所提升，但整体处于13~14万吨的相对低位。

3、需求：近期轻碱需求因烧碱替代作用显现、下游开工及经营状态一般，对纯碱采购不积极，带动纯碱整体产销率降至99.49%，也使得本周成为2023年以来纯碱产销首次跌破100%的一周。重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃近期均有产线点火，重碱实际消耗量稳中有增，产销率也能维持在100%以上。下周浮法玻璃和光伏玻璃产线暂无明显调整计划，重碱需求依旧存在较强支撑，但轻碱消费减弱对需求端的冲击需持续关注。

4、价格：本周纯碱现货价格大体稳定，西北地区价格略有松动。截至3月10日，华北地区重碱价格3150元/吨，华中地区重碱价格3080元/吨，华东地区重碱价格3100元/吨，以上地区价格均较上周稳定；西北地区重碱出厂价较上周下调30元/吨至2720元/吨。

5、玻璃：本周玻璃生产水平小幅提升，且当前依旧面临较高库存压力。周末部分玻璃厂家公布上调价格计划，市场情绪进一步好转对纯碱产生积极影响。后期在地产金三银四小旺季的支撑下，玻璃中枢存在进一步上移预期。另外，市场普遍预期今年地产竣工对玻璃需求产生较强支撑，产业链正反馈长期依旧值得期待。

6、观点：当前纯碱市场强现实格局不变，行业高供应、高利润、低库存、稳需求格局维持。个别库存略高的厂家报价有松动迹象，但在市场整体货源有限的基础上现货价格难以大幅下跌，故期货市场底部存在较强支撑。另外，纯碱市场新增利好有限，故盘面上方空间也相对有限，趋势上继续以宽幅震荡思路对待，关注主力合约2850~3100元/吨震荡区间。

7、关注：终端地产小旺季需求情况；玻璃市场产销及去库情况；纯碱库存变化情况

尿素： 短期现货市场矛盾不大，国际弱势继续对国内形成扰动

1、供应：本周气头开工率和行业整体开工率均提升至同比最高水平，截至3月10日尿素行业开工率76.08%，周环比提升1.33个百分点；气头企业开工率74.66%，周环比上涨7.28个百分点，煤头企业开工率76.55%，周环比下滑0.62个百分点。行业日产量也跟随生产水平明显提升，本周尿素日产量17万吨以上窄幅波动。截至3月10日，尿素平均日产量约17.02万吨，较上周提升1.79%。下周新疆个别企业有检修计划，但数量及幅度均对市场影响程度有限，预计行业日产量仍保持高位波动。

2、库存：尿素企业库存自2月中下旬便进入季节性下降通道， 3月9日企业库存总量较上周下降5.07%至65.5万吨，按往年趋势，此后一个月左右尿素企业或仍处于去库通道。港口库存本周降幅也较为明显，周度下降23%。

3、需求：本周国内工业需求存在走弱迹象，复合肥行业和三聚氰胺行业开工率均较上周小幅下滑，幅度分别为0.73个百分点、3.07个百分点，二者对尿素工业消耗量有所下降。农业需求自3月之后便进入季节性消费旺季，中下游备肥、用肥活动持续推进。不利的方面在于今年尿素市场需求启动整体进度偏缓，且在投机性囤货需求大幅下降的情况下需求鲜少出现大规模或集中释放。而有利的方面在于当前基层尿素储备量距离目标仍有有一些差距，此后两周市场采购及储备也将继续对需求起到支撑作用。

4、国内市场：本周国内尿素现货市场整体窄幅波动，趋势略微偏弱。截至3月10日，山东临沂地区价格2760~2770元/吨，河南地区价格2720~2780元/吨，盘面也仍处于明显贴水状态。

5、国际市场：本周国际尿素市场在印标价格及数量略低于预期的带动下仍弱势下滑。由于国内外尿素价格倒挂严重，虽然新一轮印标实际成交了110万吨左右货源，但中国供货数量为零。后期国际市场利好因素也相对有限，警惕其对国内的负面影响。

6、观点：当前尿素期货盘面走势和现货略有分化。国内现货市场处于供应高位、企业去库、需求旺季的状态下，供需矛盾暂时不大。但印标给国际市场的利空影响以及中国在此次印标零出口都给盘面带来明显压制。下周初期尿素期货盘面仍以释放悲观情绪为主，关注主力合约下方2360元/吨支撑位，后半周关注盘面止跌甚至反弹机会。

7、关注：农业需求及市场储备力度；国际市场价格走势；国内化肥保供稳价政策导向